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萬華化學上半年凈利降逾四成MDI賣出白菜價

散戶查股網 www.kbutn.tw】   『時間:2019-08-21 15:23:02 』   【瀏覽:43】 【打印
  散戶查股網(www.kbutn.tw)2019-8-21 8:48:52訊:

  8月20日晚,萬華化學(600309)公布半年報,上半年營收315.39億元,同比減少15.35%;凈利潤56.21億元,同比減少46.49%;基本每股收益1.79元。

  萬華化學稱,受全球經濟發展增速放緩、主產品價格下滑以及出口成本增加等因素影響,公司產品上半年盈利能力受到一定影響。值得注意的是,代表北上資金的香港中央結算有限公司(陸股通) 二季度減持1775.98萬股,持股比例從一季度末的1.92%小幅降至二季度末的1.36%,不過招商銀行股份有限公司-興全合宜靈活配置混合型證券投資基金期間增持771.13萬股至1.08%。

  MDI賣出“白菜價”

  聚氨酯系列(MDI、TDI、多元醇)是萬華化學主要收入來源,尤其是MDI。目前,公司的多套MDI裝置產品質量和單位消耗均達到國際先進水平,是全球最主要的MDI供應商之一。上半年此項營收為164.84億元,占營收一半以上,石化系列、精細化學品及新材料系列營收分別為75.13億元、32.38億元。

  2019年上半年MDI的價格相比2018年大幅度下滑,純MDI同比每噸下降五、六千元,聚合MDI的價格下降更大。以今年1月份為例,分銷的聚合MDI價格為12500元/噸,而去年同期為28800元/噸,下降了一半還要多。

  8月,萬華公布的純MDI掛牌價為20700元/噸,比7月份價格上調700元/噸,但依然是2019年以來的第二低價月。

  可以說,和2018年相比,今年MDI價格算是“白菜價”。另外,公司的石化產品行業也不是很景氣。

  因為MDI價格下降,萬華化學一季度報也不是很理想,一季度營收為159.52億元,同比下降8.3%,凈利潤為27.96億元,同比下降45.98%。

  布局多元化

  化學行業的周期波動問題也一直困擾著業內企業。

  萬華化學以MDI起家,單一產品的波動對公司之前的影響更大。為了應對周期波動,萬華近年來布局了石化系列、精細化學及新材料系列產品,這兩個板塊已經成為萬華重要的營收和利潤來源,也成為萬華在MDI周期低估時的緩沖地帶。

  拉長時間來看,2017年和2018年是萬華化學的豐年,營收分別為531.23億元和606.21億元,歸屬扣非凈利為107.1億元、100.35億元,而2016年,這兩個數據分別是301億元和36.76億元。2018年,公司MDI的毛利率為50.03%,就這還比2017年減少了5.11個百分點,當年,公司的石化系列、精細化學及新材料系列產品加上其他產品共計289.1億元,雖然毛利率要低一些,幾乎趕上了聚氨酯系列309.52億元的營收,成為拉動公司業績增長的重要板塊。

  今年上半年,兩個新增板塊也占到了營收的一半左右。

  受原油價格及終端需求影響,公司石化產品上半年多呈現下跌態勢。山東丙烯均價7308元/噸,與去年同期相比下跌10.35%;山東環氧丙烷均價9825元/噸,與去年同期相比下跌16.82%。

  管理成本下降

  2019年下半年,萬華化學將繼續加強生產管理,積極應對外部環境變化對產品銷售的不利影響,主動研判市場發展趨勢,制定合理的銷售策略,保證銷量和利潤的實現。公司將持續開展裝置工藝優化工作,以提高裝置運行效率,降低生產成本,同時加強自主開發項目的研發投入,開發新的技術及產品。

  值得注意的是,雖然萬華化學的營收和凈利下降,但公司研發費用仍然保持了較高的增長速度,上半年為8.33億元,同比增加45.14%。另外,公司的管理費用在下降,上半年為6.93億元,同比下降了10.44個百分點。

  化工行業一名行業分析師告訴證券時報·e公司記者,前期MDI價格較高,從2017年開始下滑,目前聚合MDI價格、純MDI價格皆處于2005年以來底部附近,價格繼續下行空間有限,價格高本就要下滑,再加上需求減少,所以公司業績下滑,而建材、汽車等行業如果上行,則可以拉動MDI價格。

  不過,高華證券認為,隨著MDI和TDI價格雙雙降至歷史均值以下,今年以來疲弱的宏觀數據和終端應用銷量,比如汽車銷量,2019年產品需求增長潛力有限。另一項銷量增長推動力,即公司新建的煙臺乙烯工廠,2020年下半年才會投產,將在2021年才開始貢獻盈利。

(文章來源:證券時報)



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